• 1
  • 2
  • 3
 

納稅萬億的中國煙草也籌錢? 子公司中煙國際在港上市

時間:2019-11-20  訪問:

【僑報網綜合訊】12日,港股市場迎來首家煙草企業——中煙香港。截至12日收盤,中煙香港股價上漲近10%,發行價從4.88元(港元,下同)漲至5.35元。

但是,中煙香港在香港上市,并不等于中國煙草總公司在香港上市。雖然兩者不能劃等號,但也有千絲萬縷的聯系。

down (2)

▲6月12日,“煙草第一股”中煙國際(香港)有限公司(簡稱:中煙香港,股票代碼:6055.HK)在香港交易所掛牌上市。中國國家煙草專賣局局長、中國煙草總公司總經理張建民(右)出席上市儀式,并向港交所贈送“煙葉”造型的紀念品。(圖片來源:中新社)

中煙香港28人撐起70億港元營收

中新社旗下微信公眾號“國是直通車”報道,公開資料顯示,中煙香港成立于2004年,總部位于香港,為中煙國際負責資本市場運作和國際業務拓展的指定境外平臺。

中煙國際又是誰?中煙國際是中國煙草總公司的全資附屬公司,承擔中國煙草總公司國際業務的管理及運營工作。而中國煙草總公司是中國唯一根據國家煙草專賣制度從事煙草專賣品生產、銷售及進出口業務的實體。

如果還不夠清楚,下面的股權關系圖一覽便知:

微信圖片_20190612181335

▲圖片來源:中煙香港招股書截圖。

《券商中國》報道,其母公司中國煙草總公司,有著傲人的光環——最賺錢的企業。

據悉,中國煙草總公司2017年利稅總額達到11145.1億元人民幣。在2018年10月份發布的2018年中國民營企業500強榜單上,華為以710億元的納稅總額成為民營企業中納稅最多的公司。這就意味著在納稅層面,2017年的中國煙草稅利就相當于華為的15倍。

另據“國是直通車”報道,中煙香港主要從事四項業務:煙葉類產品進口業務、煙葉類產品出口業務、卷煙出口業務、新型煙草制品出口業務。

在收入方面,過去3年(2016至2018),中煙香港通過上述四項業務共實現總收入63億港元、78億港元和70億港元。其中,煙葉進口占大頭,占到總收入的比重達到64%、70%和62%。

利潤方面,中煙香港過去3年的年內利潤分別達到3.4億港元、3.5億港元和2.6億港元。乍看之下,利潤似乎并不高。

但中煙香港這家公司只有28名員工。

中煙香港招股書顯示,公司高級管理5名,業務營運12名,人力資源3名,證券及投資者關系1名,財務4名,合規及風險管理1名,戰略及投資2名,合計雇員28名。其中10名雇員擔任管理職務,均由中煙國際派遣。

以此計算,2018年中煙香港28人撐起了70億港元的營收,人均實現營收2.5億港元,人均實現凈利潤近千萬港元。

能掙錢,收入也不賴。過去3年,中煙香港員工總成本分別為1980萬港元、1930萬港元和2590萬港元。

中煙香港掙錢的門道

中煙香港掙錢的優勢在于:獨家。

2018年3月,中國煙草總公司印發60號文,指定中煙香港為中國煙草行業的國際業務拓展平臺及相關業務的獨家運營實體。

中煙香港在招股書(Facebook)中說道:“以下競爭優勢幫助我們取得了目前的成就,并將使我們根據戰略進一步發展。”

中煙香港所說的優勢就是:在目前所從事的業務領域為獨家運營實體。

簡單說,中煙香港的優勢就是“獨家經營權”。

那么,中煙香港是怎么賺錢的?

首先,以占據營收大頭的煙葉進口來說,中煙香港在出售前,會在采購價的基礎上加價6%。小部分為制造特定卷煙品牌而進口的煙葉類產品,則加價3%。

同樣,在煙葉出口中,中煙香港從相關進出口公司及工業公司采購煙葉類產品的價格一般按售予客戶的銷售價格減去1%至4%的加價比例而定。

在卷煙出口業務中,中煙香港透過在采購價基礎上增加1%至2%、2%至5%或5%以上的適用加價比例而厘定售價。

在新型煙草制品出口業務中,中煙香港的采購價按照銷售價格減去至少1%的加價比例而定。

在整個煙草進出口貿易中,中煙香港的利潤從1%至6%不等的加價中獲得。

中國是擁有超過3億煙民的大市場

中國擁有全世界人數最多的煙民。

招股書顯示,2018年中國吸煙人數為3.06億人。數量眾多的煙民為進口煙葉類產品提供了一個穩定的市場。

根據弗若斯特沙利文報告,中國的卷煙銷售額于2018年達到人民幣14405億元,約占全球卷煙消費的44.6%。

值得注意的是,中國僅自其它國家進口煙葉類產品而非卷煙。中國卷煙生產企業通常將國內種植的煙葉類產品與進口煙葉類產品混合使用,用于制造中高檔卷煙以提升口感。

根據弗若斯特沙利文報告,未來五年中國對進口煙葉類產品的需求預計將以1.7%的年復合增長率穩定增長,到2023年將達到1240.7百萬美元。

微信圖片_20190612181937

▲圖片來源:中煙香港招股書截圖

中國進口煙葉類產品主要來自津巴布韋、巴西、美國、阿根廷等國家。

從進口價格看,2014年至2018年,進入中國的煙葉類產品平均價格從每噸8351美元降至每噸8291.6美元,年復合增長率為-0.17%。

放眼全球,由于煙葉類產品的需求下降,2014年至2018年全球煙葉類產品的平均價格以5%的復合增長率下滑,于2018年降至每噸4500美元。

盡管煙葉價格在下降,但2014年至2018年卷煙生產企業以2.5%的年復合增長率提高卷煙價格,以抵消銷量的減少及維持其盈利水平。2018年,全球卷煙平均價格達到每條(200支)17美元,于未來五年預計將以2%的年復合增長率進一步增長。

微信圖片_20190612181940

版權所有:瑞華會計師事務所(佛山分所) 粵ICP備10060629號 法律聲明 | 您是本站的第2696480位訪客
大乐透下期预测汇总